【研究报告内容摘要】
《外部扰动暂不足虑,两会行情渐入佳境!》顶着长假窗口外部的压力,上周a股逆势创出反弹新高。随着4月重磅数据的到来以及两会窗口的临近,反弹修复行情会如何延续经历市场的消化之后,中美因疫情而引发的摩擦升温对市场的干扰比较有限。5月8日上午,中美高层应约通话。双方表示努力为中美第一阶段经贸协议的落实创造有利氛围和条件,推动取得积极成效。
这表明双方在贸易层面的沟通并没有转向全面恶化。中美摩擦的走向受美国大选影响更大,中美摩擦实质性升级的信号眼下还不足。
主导行情修复的关键仍然来自国内政策面。目前市场各方的共识将向两会靠拢,围绕制度红利与政策对冲的博弈机会会逐渐增加,市场风险偏好修复的预期也在增强。其次随着国内经济恢复的提速,经济数据的好转将改善市场对于宏观的预期。本周市场将迎来一系列4月的细分数据,整体改善的预期较为明确。因此,国内经济的全方位复苏正在来临,国民经济的运转也有望逐步回归正常。
另一方面,随着疫情拐点的确认,海外经济也进入重启阶段,但后续疫情带来的变化仍然会制约海外复工的节奏。在国外大放水救市的影响之下,过剩的流动性将继续在全球范围内再配置,国内完整的产业链以及更低的资本市场位置对海外流动性仍然会产生较大吸引。综合而言,从国内政策面以及海外过剩流动性的吸纳来看,a股市场风险偏好的修复仍然有空间。
总之,市场较为强势的消化中美摩擦升温带来的影响,短期干扰已经落地。随着两会窗口的逐渐临近,国内政策面依旧是当前行情修复的核心,市场震荡修复的格局不变。策略上把握半导体、新基建(5g、数据中心、特高压)、消费、数字货币、影视传媒等。

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